ЕТС: Снижение ставок не остановило рост рубля

Официальный курс доллара, установленный ЦБ РФ на 31 октября – 2 ноября 2009г., составил 29,0488 руб./долл. Этот показатель на 30 коп. ниже предыдущего курса ЦБ. К 11:30 мск курс евро на ЕТС находился на отметке 43,08 руб. Соответственно, Банк России может установить официальный курс европейской валюты на 31 октября – 2 ноября вблизи этого уровня. Данный показатель на 14 коп. уступает официальному курсу евро, установленному Банком России накануне.

Котировки бивалютной корзины к 11:30 мск находились на отметке 35,3779 руб., что на 16 коп. ниже уровня предшествующего торгового дня (35,5414 руб. по состоянию на 11:30 мск 29 октября). Таким образом, рубль вырос по отношению к корзине.

На международных биржах в утренние часы в пятницу доллар подешевел по отношению к европейской валюте. К моменту установления курсов ЦБ РФ на рынке Forex за 1 евро платили порядка 1,4822 долл., в то время как днем ранее - 1,4731 долл. По сравнению с предшествующими торговыми сутками доллар опустился по отношению к евро на 0,6%.
Накануне ЦБ РФ сообщил о снижении процентных ставок с 30 октября на 0,5%. При этом ставка рефинансирования опустилась до исторического минимума - 9,5%. ЦБ РФ уже восьмой раз за текущий год прибегает к снижению ставок. Можно предположить, что одной из причин этого стало желание ограничить активность операций carry trade с использованием рубля. С учетом того, что в основе подобных спекулятивных операций лежит разница в процентных ставках, предельно высокие ставки в Росси стимулируют приток спекулятивного капитала в рубли. Стоит отметить, что приверженцев carry trade интересуют только предельно низкие и высокие значения ставок с целью покупки валюты страны с низкими ставками, конвертации в валюты стран с высокой и получения дохода на разнице ставок путем последующей обратной операции. К примеру, иена активно используется игроками carry trade, учитывая предельно низкий уровень ставки в стране (0,1%). Тем временем ставка в РФ является максимальной не только среди развитых стран, но и среди развивающихся рынков. Так, в настоящее время учетные ставки группы BRIC составляют 9,25%, 9,5%, 5,0% и 5,58% соответственно для Бразилии, России, Индии и Китая. Единственной страной в Европе со ставкой, превосходящей российскую, является Исландия (13%) . С учетом этого факта, операции carry trade с участием рубля продолжают оставаться актуальными. Не исключено, что снижение ставок ЦБ ослабит спекулятивные атаки на рубль, однако значительного эффекта мы не ждем, полагая, что для более жесткого ограничения операций необходимо уменьшение ставки по крайней мере ниже бразильской, то есть до уровня 9% и меньше. Однако и это не даст гарантии неиспользования рубля в операциях carry trade.
Вместе с тем предпринятые ЦБ РФ шаги не оказали пока значительного влияния на курс рубля. Более того, эффект мер, нацеленных на стимулирование оттока спекулятивного капитала и вывода средств из рублей, пока прямо противоположный - российская валюта заметно укрепляется. Похоже, нерезиденты не только не торопятся выводить прибыль из рубля, но и (с учетом роста обеих составляющих бивалютной корзины) продолжают его покупать.
Quote.ru